第二证券：防御性板块逆势活跃 A股结构性机会轮动

昨日商场慎重张望心境升温，个股跌多涨少。防御性板块中的医药、燃气板块涨幅居前。医药板块中，拓新药业、森萱医药涨超19%，百利天恒、亨迪药业、新赣江等多股涨超10%。

据中国气候网消息，从12月12日夜间初步，新一轮寒流气候进程上线，估量一直到17日将连续给我国大部地区带去雨雪、降温气候，气温将普降8℃至12℃，局部地区降温超14℃。

寒流气候来袭驱动燃气板块走强，昨日京能热力涨停，长春燃气、凯添燃气等个股跟涨。电力板块也异动拉升，杭州热电、大连热电、恒盛动力、宁不坚决力等个股走势生动。

组织：板块轮动下结构性机遇占优

展望后市，?板块轮动布景下，结构性机遇或占优。跟着新式工业技术新改动不断增加，科技生长及小盘股或将成为首要商场风格。2024年商场结构性机遇有望显着增加。

?建议注重以下主线：一是科技生长主线。以轿车与TMT作业为代表，华为工业链有望引领技术创新与应用迭代。二是医药生长主线。以创新药为代表，出口链也有望进一步翻开空间。

?国内经济基本面不断修正，四季度经济有望连续复苏态势，当地债款风险及房地产风险逐渐得到化解，房地产作业正在产生活泼改动。站在当时时点，增量资金不断入市，包含ETF、组织增持、回购等资金；A股商场估值不高，影响商场的内外部要素向活泼方向改变。在经济景气上升的预期下，商场决计正在逐渐建立。

?当时方位A股性价比具有较大吸引力，2024年中国经济将连续复苏的趋势，A股也有望进入盈余上行周期，估量2024年全A归母净获利同比增加5%至10%。海外宏观环境也将边沿改善，2024年美债收益率或步入下行周期，A股估值中枢有望抬升，外资有望逐渐回流。多种活泼要素催化下，下一年A股有望走强。

?本年以来，A股出现“主题生长+高股息”两头占优的哑铃型特征，当时白马生长股估值已处于前史较低水平，2024年企业盈余有望进入上行周期，学习前史经验来看，此阶段白马生长风格或更占优势，建议关键注重白马生长中的硬科技和医药板块。